股牛配资轮动中挖掘热点机构探讨四季度攻守策略

专题：成长风格为市场核心主线机构建议四季度关注周期景气领域

◎记者陈玥

随着A股市场结构性轮动加快，热点不断涌现，专业投资者也在积极布局四季度投资机会。

综合多位基金经理观点来看，权益资产的吸引力不断增强已成共识。在政策支持和流动性宽松的前提下，接下来市场上涨的方向有望进一步扩散，科技、新能源、周期、红利等方向均值得挖掘。

权益资产配置价值渐成共识

临近四季度，权益市场的热度仍在持续提升。

从基金业绩来看，近一年的回报相当亮眼。Choice统计数据显示，截至9月23日，全市场主动股票型基金和偏股混合型基金近一年净值增长率分别为58.17%和56.98%，其中数字经济、北交所、集成电路、高端制造等方向的主题基金回报居前。被动指数基金方面，科创芯片和北证50指数相关产品净值增幅排在榜单前列。

在经历了一定的反弹之后，接下来市场走势如何？对此，汇添富基金副总经理袁建军公开表示，看好股市有以下几方面理由：第一，政策环境持续向好；第二，流动性环境友好；第三，基本面具备韧性；第四，风险偏好持续提升，市场情绪回暖；第五，估值水平处于历史低位。“在上述五大因素共同支撑下，A股市场具备健康上行的基础。此外，港股作为中国资产的重要组成部分，整体估值比A股更低，投资价值突出。随着更多企业赴港上市，机会有望进一步显现。在此背景下，主动权益类基金也有望进入跑赢指数的新周期。”袁建军说。

在近日举办的一场研讨会上，兴证全球基金副总经理谢治宇表示，经济结构转型效果日益显著，预计经济发展将步入更健康的轨道，存款资金可能慢慢从债市流向股市。

睿郡资产管理合伙人、研究总监董承非也表示，当前市场无风险收益率已降至低位，在这种情况下，要追求更高回报就要在组合中添加风险资产。“目前，权益资产在风险资产中性价比凸显。虽然经过了近一年的上涨，但从中期维度来看权益市场还有上行空间。而且，从股债性价比角度看，股票也非常有吸引力。”董承非说。

多主线助推稳健上涨新格局

在今年以来的反弹行情中，科技股是当之无愧的主线。当前科技股配置价值如何？接下来其他主线是否具有更大潜力？

对此，汇添富移动互联股票基金经理沈若雨公开表示，当前科技板块中部分细分领域个股涨幅较大，对此应从产业趋势、行业格局、估值三方面进行理性分析。“AI将是持续多年的产业变革，其趋势可比拟移动互联网，影响深度和时间跨度都很大，需求也依然旺盛。只要公司能持续成长，相关个股明年估值仍处于合理区间，我对行业基本面较有信心。”沈若雨说。

关于看好的方向，沈若雨表示，四季度重点关注四大方向：AI海外算力、AI国产算力、半导体自主可控和AI应用。此外，看好中国科技企业出海的机会，特别是人形机器人、AI端侧硬件等新兴领域。

除科技外，新能源板块特别是固态电池近期表现也相对亮眼。华安基金公开表示，近期锂电设备行业在政策红利与技术创新的双重驱动下呈现强劲复苏态势，其中固态电池技术取得突破，龙头企业实现中试线贯通并加速量产布局，设备订单激增推动行业进入新一轮扩张周期。国泰基金也表示，近期市场正经历主线切换的博弈，市场主线往往选择有较强逻辑支撑的方向，具备估值优势、技术突破、景气反转、供给出清四重优势的新能源板块有望成为资金追逐的方向之一。

周期板块方面，谢治宇认为，铜的需求端受到新能源、AI影响，同时供给开发的时间大概率会比较长。因此，在所有顺周期的品种里，铜相对会处于比较靠前的位置。

红利资产在今年的表现差强人意。民生加银红利回报混合基金经理邓凯成告诉上海证券报记者，长期视角下，随着新旧经济动能切换的有序展开、资本市场政策强调股东回报、追求绝对收益的配置型资金大量入市，红利板块作为优质底仓资产的长期逻辑并未发生根本性扭转，其中坚持中长期分红稳定性、现金流和盈利能力具备韧性的标的依然是配置优选。

合力控风险优化投资者体验

在挖掘投资机会的同时，基金经理将投资者体验放到更重要的位置。

汇添富成长领航基金经理左剑发表公开观点称：首先要寻找最具有竞争力的公司，只有这样的公司才能在股价上涨过程中获得较好收益，同时由于业绩比较扎实，在市场回调时也能有较好表现；其次，在成长行业中寻找更具有进攻性或更具有成长性的标的适当分散配置，平滑波动。如果意识到自己的判断出现了问题，或者产业发生了较大负面变化时一定要及时卖出。

兴华基金基金经理吕智卓则对上海证券报记者表示，公募“固收+”产品兼顾债券收益的稳定性和权益市场的高弹性，有望给客户带来“攻守兼备”的投资体验。“一方面，‘固收+’产品通过底仓的债券力争获得稳健收益，通过持仓中的权益资产获取超越业绩比较基准的收益；另一方面，可降低权益资产的仓位，同时拉长组合久期做多长债，力争在实现稳健收益的同时，获得由利率中枢下行带来的资本利得收益。”吕智卓说。

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